Norge har en lang tradisjon med lokale sparebanker, og mange av dem er notert på Oslo Børs. Sammen med DNB, Norges største bank, utgjør de en stor og viktig del av børsen. Mange investorer setter pris på bankene for stabil inntjening og høyt utbytte.
Men de fleste sparebanker er ikke notert med aksjer. De er notert med egenkapitalbevis, og det er lurt å forstå forskjellen før du investerer.
Hva er et egenkapitalbevis?
En sparebank har ingen eiere i vanlig forstand. Historisk har egenkapitalen bestått av opptjent overskudd, ofte kalt sparebankens fond eller grunnfond. For å kunne hente penger fra investorer kan sparebanker utstede egenkapitalbevis.
Et egenkapitalbevis ligner på en aksje: det gir rett til en del av overskuddet, det kan kjøpes og selges på børsen, og verdien følger bankens resultater. Forskjellen er at egenkapitalbeviseierne bare eier en del av bankens egenkapital. Resten tilhører sparebankens fond, som ofte omtales som samfunnets kapital.
Eierbrøken
Eierbrøken viser hvor stor andel av bankens egenkapital som tilhører egenkapitalbeviseierne. Er eierbrøken 60 prosent, tilfaller 60 prosent av overskuddet egenkapitalbeviseierne, mens 40 prosent går til sparebankens fond.
Når banken deler ut utbytte, fordeles det etter eierbrøken. Egenkapitalbeviseierne får sin del som utbytte, mens fondets del ofte brukes til gaver til allmennyttige formål i lokalsamfunnet, eller holdes tilbake i banken.
Eierbrøken varierer mye mellom bankene og kan endre seg over tid, for eksempel ved emisjoner eller sammenslåinger.
Egenkapitalbevis og aksjer
| Egenkapitalbevis | Aksje | |
|---|---|---|
| Rett til overskudd | Etter eierbrøken | Hele overskuddet tilhører aksjonærene |
| Utbytte | Fordelt etter eierbrøken | Til aksjonærene |
| Stemmerett | Begrenset innflytelse i bankens styrende organer | Stemmerett på generalforsamlingen |
| Skatt | Som aksjer, med skjermingsfradrag | Som aksjer, med skjermingsfradrag |
| Aksjesparekonto | Kan eies på ASK | Kan eies på ASK (selskaper i EØS) |
Innflytelsen er den viktigste forskjellen. I en sparebank deler egenkapitalbeviseierne makten med blant annet kunder, ansatte og representanter for fondet. Du får altså en del av overskuddet, men mindre kontroll over banken enn en aksjonær har i et aksjeselskap.
Hva driver bankenes inntjening?
Rentenivået
Bankene tjener i hovedsak penger på forskjellen mellom renten de tar på utlån og renten de betaler på innskudd og finansiering, den såkalte rentemarginen. Høyere rentenivå har ofte gitt bedre marginer, særlig på innskudd. Når rentene faller, kan marginene komme under press.
Utlånsvekst
Mer utlån gir høyere renteinntekter. Veksten avhenger av boligmarkedet, næringslivet i bankens region og konkurransen fra andre banker.
Tap på utlån
Når låntakere ikke klarer å betale, får banken tap. I gode tider er tapene ofte små, men de kan stige raskt i lavkonjunkturer, særlig hvis banken har mye utlån til en utsatt bransje eller region.
Kostnader og effektivitet
Kostnadsprosenten, kostnader i forhold til inntekter, viser hvor effektivt banken drives. Digitalisering og sammenslåinger har vært viktige grep for å redusere kostnadene i sektoren.
Kapitalkrav
Myndighetene stiller krav til hvor mye egenkapital bankene må ha. Strengere krav kan begrense utbyttet eller veksten, mens lettelser kan frigjøre kapital.
Bankene på Oslo Børs
DNB er notert med aksjer, mens sparebankene er notert med egenkapitalbevis. Flere sparebanker har slått seg sammen de siste årene, blant annet til større regionale banker innen SpareBank 1-alliansen og Sparebanken Norge. Under ser du noen av bankene på børsen. Selskapene er eksempler, ikke anbefalinger.
DNB Bank ASADNB304,00 NOK+0,5 %BEHOLD
SpareBank 1 Sør-Norge ASASB1NO218,50 NOK−0,2 %BEHOLD
SpareBank 1 ØstlandetSPOL195,70 NOK−0,6 %SELG
SpareBank 1 SMNMING208,00 NOK−0,5 %BEHOLD
SpareBank 1 Nord-NorgeNONG168,00 NOK−0,2 %SELG
Sparebanken NorgeSBNOR198,22 NOK+0,4 %BEHOLDKurser fra siste sluttkurs. Signalene er modellbaserte, ikke anbefalinger.
Slik vurderer du en bankaksje
- Egenkapitalavkastning: Hvor mye banken tjener i forhold til egenkapitalen.
- Pris mot bokført verdi (P/B): For banker er dette ofte et mer nyttig nøkkeltall enn P/E.
- Kostnadsprosent: Lavere er bedre.
- Tap på utlån og utlånsporteføljen: Hvilke bransjer og regioner banken låner ut til.
- Utbyttepolitikk og eierbrøk: Hvor mye av overskuddet som deles ut, og hvor mye som tilfaller egenkapitalbeviseierne.
Neste steg
- Alle selskaper på Oslo Børs A–Å
- Les om nøkkeltall som P/B og egenkapitalavkastning
- Les om utbytteaksjer