De fleste investorer tjener penger når aksjer stiger. Shorting er det motsatte: en måte å tjene penger på at en aksje faller. Det er et vanlig verktøy for profesjonelle investorer, men risikoen er en helt annen enn ved vanlige aksjekjøp. Selv om du aldri shorter selv, er det nyttig å forstå hvordan det fungerer, fordi shortposisjoner kan påvirke kursene på aksjene du eier.
Slik fungerer et short salg
- Du låner aksjer fra en annen investor gjennom megleren din, og betaler et lånegebyr.
- Du selger aksjene til dagens kurs.
- Senere kjøper du aksjene tilbake og leverer dem til långiveren.
Har kursen falt, kjøper du tilbake billigere enn du solgte, og differansen er gevinsten din. Har kursen steget, må du kjøpe tilbake dyrere, og differansen er tapet ditt.
Et regneeksempel
Du låner og selger 100 aksjer til 200 kroner, til sammen 20 000 kroner.
| Utfall | Tilbakekjøp | Resultat før kostnader |
|---|---|---|
| Kursen faller til 150 kroner | 15 000 kr | Gevinst 5 000 kr |
| Kursen stiger til 250 kroner | 25 000 kr | Tap 5 000 kr |
| Kursen stiger til 400 kroner | 40 000 kr | Tap 20 000 kr |
I tillegg kommer lånegebyr og kurtasje, og eventuelt utbytte som betales ut mens du har lånt aksjene. Det må du betale til långiveren.
Hvorfor risikoen er så høy
Når du kjøper en aksje, kan du maksimalt tape det du investerte, fordi kursen ikke kan falle under null. Når du shorter, er det motsatt. Gevinsten er begrenset til at kursen faller til null, men det finnes ingen øvre grense for hvor høyt kursen kan stige. Tapet kan derfor i teorien bli ubegrenset.
Shorting krever også sikkerhet. Stiger kursen, må du stille mer sikkerhet, og klarer du ikke det, kan megleren kjøpe tilbake aksjene for deg til en dårlig kurs.
Short squeeze
En short squeeze oppstår når kursen på en tungt shortet aksje begynner å stige. Investorer som har shortet, må kjøpe tilbake for å begrense tapene, og disse kjøpene presser kursen enda høyere. Det kan bli en selvforsterkende spiral der kursen stiger kraftig på kort tid, ofte uten at noe fundamentalt har endret seg i selskapet.
Risikoen for en squeeze er størst når en stor andel av aksjene er shortet, og når aksjen handles lite. Da tar det lang tid for de som har shortet å kjøpe seg ut.
Hva shortandelen kan fortelle deg
Investorer som shorter, har ofte gjort grundige analyser og mener selskapet er overpriset eller har problemer markedet ikke har tatt inn over seg. En høy og økende shortandel kan derfor være et signal om at profesjonelle investorer er skeptiske.
Samtidig kan en høy shortandel være en del av en sikringsstrategi, for eksempel der en investor eier én aksje og shorter en annen i samme bransje. Og som nevnt øker en høy shortandel risikoen for en kraftig stigning ved en squeeze.
Regler og offentliggjøring
Shorting er regulert av EUs regelverk for short salg. Investorer må melde fra til Finanstilsynet når en netto shortposisjon i et norsk selskap når en viss andel av aksjene, og posisjoner på 0,5 prosent eller mer offentliggjøres. Såkalt nakent short salg, der man selger aksjer uten å ha sikret seg lån av dem, er i hovedsak ikke tillatt.
Bør du shorte?
For de fleste private investorer er svaret nei. Shorting krever tett oppfølging, sikkerhet og evne til å tåle store tap på kort tid. Ønsker du å redusere risikoen i porteføljen, er det ofte enklere å selge eller redusere posisjoner, eller å spre investeringene bedre.
Neste steg
- Se kurslisten for Oslo Børs
- Les om risikospredning i porteføljen
- Les hvordan AksjeNet beregner score og signaler